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南美大豆上市太快 豆油基本面不乐观

时间:2019-05-30关注量: 来源:金昱网

 

  近期,国内豆油价格反弹至前期下破位5500元/吨后再度转跌,目前呈现5300—5500元/吨区间振荡态势。展望后市,笔者认为,豆油基本面不容乐观,但需要关注农产品板块整体走强的可能性。

  进口大豆是豆油的定价源头,目前主要看南美大豆收获以及北美新季大豆播种情况。南美方面,巴西植物油行业协会继续上调本国大豆产量数据,而阿根廷大豆丰产已成定局,收获进度超七成,上市速度非常快。美豆交易核心则转向新季大豆种植,玉米播种延迟增加农户改种大豆的预期,同时美国政府宣布贸易补贴计划,既增强大豆扩种预期,又将拉低美豆种植成本。

  油厂开机率决定豆油的供给量,而油厂开机率主要看进口大豆供给是否充足和油厂的开机意愿。

  从进口大豆供给方面来看,沿海油厂进口大豆库存近期持续下滑,而且低于5年均值水平,但从6—8月到港量预估来看,进口大豆供给量充足,尤其受益于阿根廷丰产和极快的上市速度,7—8月进口大豆到港预估较去年同期均高出100万吨。因此,后期进口大豆供给充足。

  从油厂开机意愿来看,油厂开机意愿主要取决于豆粕的销售是否顺畅,只要豆粕提货良好,不出现胀库问题,油厂就持续开机。在生猪存栏大幅下降的情况下,禽料消费增加以及饲料配方调整有效支撑了豆粕需求,豆粕提货量基本与往年持稳,实际消费好于预期。今年以来,预期的豆粕需求锐减抑制油厂开机的现象并未出现,油厂开机率一直稳定在正常状态,3—4月大豆压榨都超过700万吨,这直接导致豆油实际供给量大幅超过此前预期。

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